سامر شقير: الائتمان الخاص في السعودية فرصة واعدة بشرط الشفافية المطلقة وإدارة المخاطر

أطلق رائد الاستثمار، سامر شقير، تحذيرًا شديد اللهجة للمستثمرين وصنَّاع القرار، على خلفية التطورات الأخيرة في سوق الائتمان الخاص (Private Credit) العالمي، مؤكدًا أنَّ عصر "التقييمات الوهمية" قد بدأ في الانحسار أمام واقع اقتصادي مرير.

من 100 سنت إلى الصفر.. صدمة "بلاك روك"

توقف سامر شقير، عند إعلان شركة "بلاك روك" -أكبر مدير أصول في العالم- خفض قيمة أحد قروضها الخاصة إلى الصفر تمامًا، بعد ثلاثة أشهر فقط من تقييمه بكامل قيمته، واصفًا هذا الحدث بأنه "ليس مجرد حالة فردية"، بل هو عَرَض لمرض أعمق يضرب سوقًا تجاوز حجمه 1.7 تريليون دولار.

وصرح سامر شقير قائلًا: "إن شطب قيمة قرض بالكامل في غضون أسابيع يُعيد إلى الأذهان أزمة الرهون العقارية عام 2008، نحن نواجه اليوم سوقًا يفتقر للشفافية، حيث تُقيم القروض داخليًّا بعيدًا عن أعين الرقابة العامة، مما يخلق فجوة هائلة بين القيمة الدفترية والواقع الائتماني الفعلي".

بيانات تاريخية.. نمو انفجاري ومخاطر كامنة

أوضح سامر شقير، في بيانه، أنَّ سوق الائتمان الخاص نمت بشكل "جنوني"، حيث قفزت الأصول تحت الإدارة من 300 مليار دولار في 2010 إلى 1.6 تريليون دولار في 2023، وصولًا إلى مستويات قياسية في 2026.

وأشار إلى أنَّ ارتفاع أسعار الفائدة خلال الفترة من 2023 إلى 2025 كشف "عورة" هذا السوق الذي اقتات لسنوات على التمويل الرخيص، مؤكدًا أنَّ حالات مماثلة في شركات مثل "بلاكستون" و"فيكتوري بارك" بدأت تظهر للعلن، مما يهدد الاستقرار المالي العالمي وقد يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي بنسبة تلامس 0.4% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي في السيناريوهات الأسوأ.

الائتمان الخاص في السعودية.. بين طموحات رؤية 2030 وإدارة المخاطر
انتقل سامر شقير، في تحليله إلى الشأن المحلي، مشيرًا إلى أن المملكة العربية السعودية تشهد نموًا متسارعًا في هذا القطاع لسد فجوة تمويل المشاريع الصغيرة والمتوسطة ودعم تنويع الاقتصاد.

أبرز نقاط التحليل للمملكة

الفرص.. الائتمان الخاص يوفِّر تمويلات مخصصة وسريعة تدعم نموًا اقتصاديًّا متوقعًا بنسبة 2.5% في 2026.

المخاطر.. حذَّر سامر شقير من "التقييمات غير الدقيقة" في قطاعات التكنولوجيا والبرمجيات (التي تمثل 20% من القروض)، ومن مخاطر "ازدحام السوق" وضغط السيولة.
الدور السيادي.. أشاد سامر شقير بدور صناديق مثل "جودا" التابعة لصندوق الاستثمارات العامة، لكنه شدد على ضرورة تطوير أنظمة متقدمة لإدارة المخاطر لتجنب حدوث خسائر مفاجئة قد تؤثر على الثقة الاستثمارية.

سامر شقير: رؤية 2030 فرصة تاريخية لنمو مستدام

اختتم سامر شقير بيانه بالقول: "رؤية 2030 هي فرصة تاريخية لنمو مستدام، والائتمان الخاص أداة تمويلية مهمة، لكن لا يمكننا السماح بنمو هذا القطاع دون شفافية كاملة، مؤكدًا أن ما حدث في 'بلاك روك' هو تذكير بأن القروض التي تبدو متينة اليوم قد تتبخر غدًا إذا لم تكُن مدعومة بضمانات حقيقية وتقييمات عادلة".