السوق السعودية في 2026: قنوات التأثير العالمية وفرص الانتقاء الذكي في تاسي

أكد رائد الاستراتيجيات سامر شقير أن السوق السعودية (تاسي) تدخل عام 2026 وهي أكثر ارتباطًا بالقنوات العالمية، لكنها في الوقت ذاته تحتفظ بمرونة نسبية تفتح المجال أمام الانتقاء الذكي للأسهم (Stock Picking) بدل الاعتماد على التدفقات العمياء.

ويرى شقير أن المرحلة الحالية تفرض على المستثمر المحلي قراءة أعمق للعوامل العالمية، خصوصًا تحركات السيولة وأسعار الفائدة والتدفقات بين الأسهم والسندات.

أداء تاسي في فبراير: تراجع محدود في سياق حذر

أوضح شقير أن مؤشر السوق السعودية Tadawul All Share Index (تاسي) تراجع من 11,320.52 نقطة في 5 فبراير إلى 11,251.81 نقطة في 12 فبراير، بانخفاض يقارب -0.61%.

كما شهدت جلسة لاحقة تراجعًا إضافيًا بنحو 0.2% في ظل أجواء حذر إقليمي، وفق تقارير Reuters.

ورغم هذا التراجع، يظل التذبذب محدودًا مقارنة ببعض الأسواق العالمية، ما يعكس قدرًا من التوازن الداخلي.

ماذا يعني ذلك للمستثمر المحلي؟

قناة السيولة العالمية

أي تحول في التدفقات نحو السندات عالميًا يؤدي إلى تراجع شهية المخاطرة تجاه الأسهم، خاصة تلك التي تُعد “مزدحمة” استثماريًا.
خروج الأموال من الأسهم إلى أدوات الدخل الثابت يضغط على التقييمات، حتى لو بقيت الأساسيات مستقرة.

الذكاء الاصطناعي: تكلفة أم قصة نمو؟

يشدد شقير على أن السوق لم يعد يشتري “شعار AI” فقط.
أي شركة ترفع إنفاقها الرأسمالي (Capex) دون تقديم دليل واضح على العائد، قد تتعرض لإعادة تسعير بخصم.

المرحلة الحالية تميز بين:

• مستفيدين فعليين من الذكاء الاصطناعي

• شركات تنفق بكثافة دون عائد واضح

• قطاعات قد تتضرر من الإزاحة التقنية

قناة الإصلاحات وعمق السوق

الإصلاحات التنظيمية وتوسيع الوصول للأجانب عززت عمق السوق السعودي، ما يجعله أكثر قدرة على استقطاب تدفقات انتقائية بدل التدفقات العامة.

كما أن انخفاض التضخم إلى 1.8% يمنح أرضية استقرار للسياسة المالية والنقدية، حتى مع استمرار ارتباط السوق بتحركات الأسواق الكبرى.

Bloomberg × Arkham: نفس المبدأ في الأسهم والكريبتو

يشير شقير إلى أن العائد لم يعد يُشترى بالشعار، سواء في الأسهم أو العملات الرقمية.

في الأسهم — قراءة عبر تقارير Bloomberg

السوق يتجه لتقسيم الشركات إلى:

• مستفيدين حقيقيين من AI

• شركات Capex مرتفع

• متضررين من التحول التقني

في الكريبتو — تحليل عبر بيانات Arkham Intelligence

التركيز أصبح على:

• تركّز الملكية (Concentration)

• تدفقات الدخول والخروج من المنصات

• الرافعة المالية المفرطة التي قد تقود إلى “شلال تصفيات”

كما نبه شقير إلى أن الأسهم المرمّزة (Tokenized Stocks) قد تبدو كأنها أسهم تقليدية، لكنها في الواقع تعرض اصطناعي يحمل مخاطر طرف مقابل وتسوية قانونية.

أدوات التحليل الاستراتيجي لفهم أسواق 2026

يربط شقير بين أدوات الإدارة الاستراتيجية وما يحدث في الأسواق:

PESTLE: لماذا التذبذب منطقي؟

• Economic: مفاجآت التضخم والوظائف تعيد تسعير الفائدة وتهز الأسهم

• Technological: موجة AI استثمارية بنيوية لكنها تضغط الأرباح مؤقتًا

• Legal/Regulatory: في السعودية، توسيع الوصول الأجنبي يغير عمق السوق وسلوكه

Porter Five Forces: لماذا تُكافأ قطاعات وتُعاقب أخرى؟

• شركات تتعرض أدواتها للاستبدال = ضغط تقييم

• شركات بحواجز دخول قوية = حماية نسبية

SWOT: قراءة الذكاء الاصطناعي داخل شركة واحدة

• Strength: بيانات قوية أو تسعير أو قناة توزيع

• Weakness: Capex يضغط على التدفقات

• Opportunity: رفع الإنتاجية والهامش

• Threat: منافس ينتزع القيمة عبر AI

STP: إلى أين تتجه السيولة عالميًا؟

• Segmentation: توزيع جغرافي وقطاعي

• Targeting: البحث عن تقييمات أقل ونمو أوضح

• Positioning: أسواق أمريكية مرتفعة التقييم مقابل فرص خارجها

استراتيجيات بورتر التنافسية

• Differentiation: شركات تقدم عائد AI واضح

• Cost Leadership: خفض تكلفة فعلي عبر التقنية

• Focus: التركيز على شريحة محددة بدل التوسع العشوائي

خريطة المؤشرات العالمية

• S&P 500: يتداول قرب منطقة شد حول 7,000 نقطة، بينما بلغ المستوى الرسمي 6,836.17 نقطة في 13 فبراير 2026، وفق بيانات Bloomberg، وسط وصفه كسوق “زنبرك مشدود”.

• تدفقات الأموال: خروج من الأسهم مقابل دخول إلى السندات.

• اليابان: صعود قوي، لكن تحركات الين والسندات تبقى عنصر مراقبة رئيسي.

• السعودية: تذبذب محدود نسبيًا، مع حساسية لقنوات السيولة العالمية والقطاعية.

الخلاصة: من القصة إلى الإثبات

يؤكد شقير أن عام 2026 يفرض تحولًا جوهريًا في عقلية المستثمر:

في الأسهم: أرني العائد على الاستثمار.
في الكريبتو: أرني من يملك، وأين تتحرك السيولة، وما حجم الرافعة.

المرحلة لم تعد مرحلة “القصص الكبرى”، بل مرحلة الإثباتات الرقمية والتدفقات الحقيقية.
ومن يجيد قراءة القنوات العالمية، يستطيع تحويل التذبذب إلى فرصة.